O sucesso das baterias ameaça o próprio negócio? O Chile adiciona 3,7 GW e as horas de tarifa zero podem triplicar.

O sucesso do armazenamento de energia começa a apresentar um paradoxo no Chile: as baterias estão reduzindo justamente os diferenciais de preço que impulsionaram sua expansão . Com uma capacidade instalada equivalente a um terço da demanda de pico, seu papel na distribuição noturna está transformando a curva de preços e levantando questões sobre a rentabilidade futura de projetos que dependem da arbitragem de energia.

Até onde esse fenômeno irá? A Aurora Energy Research prevê que as horas com custo marginal zero à noite poderão triplicar em algumas regiões , mesmo que as condições hidrológicas deixem de ser excepcionalmente favoráveis. Essa projeção deriva de seus modelos de mercado, que mostram como o armazenamento reduz os preços noturnos ao substituir a geração mais cara, enquanto aumenta moderadamente os preços diurnos durante os períodos de pico de demanda.

O alerta foi apresentado por Amparo Corvalán, Consultora de Mercado de Energia da Aurora Energy Research , durante seu discurso de abertura no Future Energy Summit Chile 2026, onde ela abordou um tema que se torna cada vez mais urgente para desenvolvedores, operadores e investidores.

"As baterias reduzem significativamente os preços noturnos e aumentam ligeiramente os preços diurnos", explicou o especialista, comparando as projeções para o mercado chileno com um cenário hipotético sem armazenamento.

A transformação já é visível. Durante os dias 14 e 15 de outubro , o nó de Crucero registrou custos marginais noturnos próximos de zero, com valores predominantemente entre zero e três por MWh, de acordo com os dados apresentados. Nesses períodos, as energias renováveis representaram aproximadamente 70% da geração, e a energia hidrelétrica ditou os preços, beneficiando-se de um aumento de 59% na sua produção em outubro, em comparação com o mesmo período do ano anterior.

Essa abundância de oferta é agravada por uma dificuldade estrutural: a demanda por eletricidade praticamente não cresceu entre 2024 e 2025 , de modo que a adição de nova capacidade não encontra um aumento equivalente no consumo.

"Poderíamos atribuir esse cenário a uma hidrologia excepcional. No entanto, nossas projeções indicam que períodos de preços zero durante a noite continuarão a ocorrer", alertou Corvalán.

Da expansão recorde ao desafio da precificação da energia.

Como o Chile chegou a essa situação? No início de 2024, o país possuía apenas 200 MW de armazenamento , mas a publicação do Decreto Supremo 70, que permitiu o reconhecimento da energia de baterias, acelerou os investimentos até atingir os 3700 MW apresentados pela Aurora em outubro de 2026.

O mecanismo permitiu o crédito de até 100% da produção de energia de certos sistemas, dependendo de sua duração, e abriu uma fonte adicional de receita para financiar instalações de grande escala. Sua implementação também ajudou a reduzir o desperdício de energia renovável, substituir usinas termelétricas e fornecer reservas por meio de serviços auxiliares, consolidando o Chile como um dos mercados latino-americanos mais avançados nessa tecnologia.

No entanto, o reconhecimento de potência não resolveu a questão de como valorizar a eletricidade armazenada . Atualmente, o esquema utilizado toma como referência o custo médio de carregamento, uma metodologia que pode atribuir valor zero à energia adquirida durante o dia, independentemente da economia que seu uso possa gerar posteriormente.

O que acontece quando uma bateria armazena eletricidade barata para substituir a geração mais cara algumas horas depois? O debate gira precisamente em torno desse benefício econômico e de como incorporá-lo às decisões de despacho.

"No Chile, a energia armazenada é avaliada de acordo com seu custo médio de carregamento. Se uma bateria carrega a custo zero durante o dia, esse mesmo valor é atribuído à energia, mesmo que posteriormente ela substitua uma geração mais cara", explicou Corvalán.

Nesse contexto, o Decreto Supremo 32 abriu caminho para a incorporação do custo de oportunidade dos recursos gerenciáveis no planejamento da geração de eletricidade. A Aurora examinou seis metodologias, desde o esquema atual até diferentes propostas baseadas na chamada variável dual , que estima quanto o sistema economizaria com a adição de uma unidade de energia armazenada.

As alternativas incluem mecanismos de desempate, cálculos simplificados e limites dentro dos quais os operadores poderiam decidir quando realizar seus ciclos de carga e descarga. No entanto, todas essas opções compartilham um elemento comum: pertencem a um modelo de mercado baseado em custos , onde a valoração depende principalmente dos parâmetros utilizados pelo Coordenador Nacional de Energia Elétrica.

"O mercado de leilões continua sendo uma alternativa inexplorada no Chile. Para os investidores, o essencial é que qualquer transição tenha regras claras e definidas", afirmou o representante da Aurora.

Um mercado de ofertas para evitar a canibalização do espaço de armazenamento?

A sexta metodologia analisada prevê que os operadores de baterias apresentem propostas de preços, enquanto o Coordenador mantém um valor de referência obtido por meio de seus próprios modelos. Essa combinação permitiria a incorporação de variáveis comerciais adicionais, como contratos de fornecimento e atributos energéticos, que atualmente não estão totalmente contempladas nos cálculos de custo de oportunidade.

A comparação da Aurora mostrou que as alternativas baseadas em custos conseguem aumentar a valoração em comparação com o mecanismo atual, embora seus resultados permaneçam relativamente semelhantes. Por quê? Porque as baterias tendem a definir preços quando há capacidade abundante disponível, reduzindo assim seu próprio custo de oportunidade . O modelo baseado em lances, por outro lado, apresentou maior diferenciação econômica nos cenários examinados.

Para ilustrar essa possibilidade, Corvalán citou mercados dos EUA, como o Texas e o PJM, onde os sinais de escassez adquirem considerável relevância e podem se traduzir em preços de vários milhares de dólares por MWh durante situações excepcionais. Essas experiências demonstram uma abordagem diferente da chilena, embora sua eventual adaptação exija a consideração das particularidades de um sistema que mantém o despacho centralizado com base nos custos.

"O Chile é possivelmente um dos poucos sistemas com uma capacidade de armazenamento tão elevada que ainda mantém um mercado baseado em custos", observou o especialista.

A discussão terá um cronograma regulatório concreto. De acordo com o cronograma apresentado pela Aurora, a consulta pública começaria em maio de 2027, e o Coordenador teria até junho de 2028 para implementar a nova metodologia . Para os investidores, a previsibilidade dessa transição será crucial, especialmente considerando a crescente concorrência entre os projetos e a evolução das receitas do mercado de energia.

"O custo de oportunidade não é simplesmente um parâmetro técnico: ele determina como as baterias participam da formação de preços, entram na ordem de mérito e recebem sua remuneração", observou Corvalán.

A decisão será crucial para um setor que já demonstrou sua capacidade de atrair capital e transformar a distribuição de eletricidade, mas que agora enfrenta o desafio de sustentar seu modelo de negócios em um cenário de maior penetração tecnológica e menores diferenciais de preços por horário de consumo.

"O Chile deu um sinal claro de poder que permitiu o desenvolvimento das baterias. Agora que elas estão operacionais, precisamos de um sinal igualmente claro para a energia", concluiu.