A Cox apresentou seus resultados para o primeiro semestre de 2026, período marcado pela integração dos ativos adquiridos da Iberdrola no México (agora Cox Asset Mexico) e pelo progresso de sua transformação estratégica rumo a um modelo com maior ênfase em ativos de longo prazo. A empresa encerra, assim, os primeiros seis meses do ano com maior escala, mais receita recorrente e uma capacidade de geração de caixa fortalecida, consolidando sua posição competitiva em infraestrutura crítica de energia e água.
A receita do Grupo atingiu € 1,243 bilhão, incluindo seis meses no México, representando um aumento de 2,5 vezes em comparação com o primeiro semestre de 2015. Da mesma forma, o EBITDA subiu para € 245 milhões, triplicando o valor do ano anterior, enquanto a margem EBITDA melhorou para 20%, em comparação com 16% no ano anterior. Além disso, o lucro líquido ajustado ficou em € 66 milhões, 5,3 vezes maior do que o registrado no mesmo período do ano anterior.
A Cox demonstra a forte capacidade de geração de caixa de seus negócios. Com o primeiro semestre do ano registrando um fluxo de caixa operacional ajustado de € 129 milhões, mais que o triplo do valor registrado no primeiro semestre de 2025, o resultado representa uma taxa de conversão de 52% para EBITDA ajustado. Esse resultado consolida o fluxo de caixa como um dos principais indicadores de desempenho do Grupo e reforça um caminho claro de desalavancagem, alocação de capital disciplinada e criação de valor a longo prazo.
“Os resultados iniciais após a integração do México confirmam a solidez da nossa tese de investimento e demonstram a nova era que iniciamos com a nova Cox. Hoje, temos uma nova dimensão: somos uma empresa maior, com uma base de ativos mais robusta, receitas recorrentes mais expressivas e uma capacidade de geração de caixa significativamente ampliada. O México não só reforça a nossa liderança em água e energia, como também acelera a nossa transformação rumo a um modelo mais resiliente e previsível, que gera maior valor para os nossos acionistas”, afirmou Enrique Riquelme, CEO da Cox.
Maior peso dos ativos
A empresa também está acelerando sua transição para um modelo com maior ênfase em ativos concessionários e arrendados a longo prazo. A Asset Co está consolidando sua posição como principal motor de criação de valor do Grupo, com a Cox Asset Mexico registrando receitas de € 869 milhões e EBITDA ajustado de € 289 milhões no primeiro semestre, representando aumentos de 7,7 e 5,1 vezes, respectivamente, em comparação com o ano anterior, demonstrando claramente o significativo crescimento em escala do negócio.
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A integração da Cox Asset Mexico está progredindo conforme o planejado e confirma os fundamentos estratégicos da operação. A plataforma possui 16 ativos operacionais, aproximadamente 3,9 GW de capacidade instalada, 94,1% de disponibilidade e taxas de renovação de contratos superiores a 99%, consolidando sua posição como uma das principais operadoras privadas do país e a única com integração vertical. No primeiro semestre de 2026, a empresa mexicana registrou receita de US$ 870 milhões, um aumento de 24% em comparação com o mesmo período do ano anterior, e EBITDA ajustado de US$ 302 milhões, um aumento de 7%, enquanto a energia comercializada atingiu 10,2 TWh, um aumento de 8%.
A aquisição fortaleceu significativamente a posição competitiva da Cox em um de seus mercados prioritários e aumentou o peso das receitas contratadas e recorrentes dentro do Grupo, proporcionando maior estabilidade operacional, visibilidade financeira e capacidade de geração de caixa, além de torná-la uma das principais operadoras privadas integradas de infraestrutura de energia e água no México.
A Service Co, por sua vez, registrou uma carteira de encomendas de € 3,346 bilhões, 24% superior à do ano anterior, sustentada por um portfólio diversificado e margens atrativas acima de 10%, demonstrando a força da demanda subjacente. Os resultados operacionais foram impactados negativamente pela conjuntura geopolítica internacional e por atrasos na execução de alguns projetos.
Estrutura de capital estável e de longo prazo
Apenas duas semanas após concluir a aquisição da Iberdrola México, a Cox deixou de depender de financiamento-ponte de curto prazo e adotou uma estrutura financeira estável e de longo prazo, refinanciando com sucesso a dívida inicial nos mercados de capitais. A empresa emitiu US$ 2 bilhões em títulos, com demanda cinco vezes maior que a oferta inicial, e obteve um empréstimo a prazo de US$ 733 milhões. Isso alinhou a estrutura de capital aos negócios, reduzindo significativamente o risco financeiro de curto prazo.
Após a conclusão do refinanciamento da dívida associada à aquisição da Cox Asset México, a empresa possui uma estrutura de capital estável e de longo prazo, com um prazo médio de vencimento da dívida de aproximadamente 6,5 anos. A dívida financeira líquida totalizou cerca de € 3,3 bilhões, o que equivale a um índice Dívida Financeira Líquida/EBITDA de 4,9x. A empresa espera continuar seu processo de desalavancagem por meio da forte geração de fluxo de caixa de seus ativos, otimização e rotação seletivas do portfólio e uma política de investimento disciplinada, além de outras vias que a empresa está explorando para reduzir a alavancagem.