¿Cómo evalúa los resultados económicos de la subasta?

Consideramos que el proceso tuvo un resultado extraordinario.  No sólo por la cantidad de ofertas recibidas y el volumen de energía ofrecidos sino también por los precios ofertados.  Teniendo en cuenta los precios máximos fijados por la Autoridad de Aplicación, los cuales a su vez fueron revisados y validados por profesionales de la Universidad de Buenos Aires, se puede concluir rápidamente que los precios presentados en las ofertas, que en su gran mayoría estuvieron muy por debajo de dichos precios máximos, deben haber sido muy bien recibidos por el gobierno.

Analizando entonces los resultados desde una visión macro en relación con su impacto para el sector eléctrico en general, los precios ofrecidos presentan una oportunidad muy atractiva para comenzar a bajar el precio real promedio de la energía eléctrica en nuestro país.  A pesar de que los mayores costos financieros que aún debemos enfrentar en Argentina restringen la capacidad de acercarnos a los mejores precios que se están registrando en otros mercados, los incomparables recursos con los que contamos en materia de registros de insolación y vientos han permitido que los distintos oferentes presentemos proyectos que permiten entregar energía eléctrica al sistema a un precio muy por debajo del costo variable de generar energía en las centrales térmicas, aún aquellas que operan a gas natural.  Es decir, cada MWh generado por los proyectos solares y eólicos resultantes de esta licitación, con precios que pueden ir de los mínimos cercanos a us$50 hasta el promedio solar de alrededor de us$76, están todos por debajo del costo marginal de operación de las centrales térmicas, incluso respecto de aquellas que operan a gas natural, teniendo en cuenta el costo real de dicho insumo según se desprende de los valores de GNL importado luego de tener en cuenta los costos de regasificación y transporte, aún considerando que el GNL se viene importando en los últimos meses a valores históricamente bajos.

Es importante entender claramente el impacto real que tiene el mayor costo financiero que enfrentamos en Argentina para el desarrollo de este tipo de proyectos que son de capital intensivo.  Para evaluar efectivamente dicho impacto en comparación con los costos financieros en otros mercados de la región hicimos un análisis que contempla no sólo la mayor tasa de interés sobre la deuda (de alrededor de 3 puntos porcentuales) sino también el plazo de dicha deuda (de alrededor de 7 años en nuestro caso, comparado con estructuras a 15 años en otros mercados), la mayor proporción de capital requerido de los sponsors (cercano al 30%, en comparación al 20% o 25% solicitado en mercados más consolidados), la rentabilidad exigida a dicho capital (al menos 5 puntos porcentuales superior) y los costos de la garantía del Banco Mundial.  Dicho análisis completo arroja un diferencial total en el precio ofrecido a largo plazo por la energía de entre us$25 y us$28 por MWh.  A modo de ejemplo, esto implica que el menor precio obtenido por Perú para la tecnología solar en la licitación que tuvo lugar a comienzos de este año de us$48/MWh sería equivalente a alrededor de us$75/MWh ajustado por las condiciones financieras de nuestro mercado.

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 ¿Cómo jugó la empresa en esta primera ronda?

Nuestro grupo viene liderando el desarrollo de las energías solar y eólica en el país hace ya varios años.  Entre los años 2011 y 2012 construimos el parque solar más grande de Argentina, que en aquel momento supo ser el más grande de la región, y desde aquel entonces venimos operando dicho activo lo cual nos permitió adquirir mucha experiencia en lo que se refiere a la construcción y operación de parques solares. También esto nos sirvió para mantenernos en estrecha relación con los avances tecnológicos que se estaban dando en el resto del mundo permitiéndonos entender la tendencia que se venía de convergencia de precios solares con los eólicos.  La experiencia nos sirvió para lanzarnos a la búsqueda de nuevos sitios para el desarrollo de un extenso pipeline de proyectos solares distribuidos en 4 provincias del NOA y Cuyo.

Contar con un pipeline tan atractivo de proyectos solares nos permitió apostar fuerte en la primera ronda del Programa Renovar.  Nuestro grupo presentó un total de 14 proyectos por un total de 650 MW, convirtiéndonos en el grupo empresario de mayor participación de ofertas en el Programa.  Una parte de estos proyectos los presentamos en forma individual y otra parte importante lo hicimos en asociación con un player energético regional que es el grupo IC Power, a través de su holding de inversiones Inkia Energy Ltd. 

Mañana se realizará la adjudicación…. ¿Cuáles son los límites que tiene el Gobierno para adjudicar más potencia de los 1.000 que ofertó originariamente?

El Gobierno licitó 1.000 MW en esta primera ronda, pero inteligentemente ha dejado prevista la posibilidad de adjudicar más que esa cantidad como ya ha hecho en la reciente licitación de energía térmica. En este contexto las ofertas recibidas presentaron una oportunidad única e impensada hasta hace unos pocos meses atrás para acercarse al cumplimiento de la Ley 27.191 sancionada a fines del año pasado que tiene por primer objetivo un mínimo de 8% de energía renovable al 2017 (medible en 2018).  Siendo que esta posibilidad se da además en un marco de precios sumamente convenientes para el país como se comentó anteriormente, consideramos que esta posibilidad va a ser aprovechada por la Autoridad de Aplicación, adjudicando un volumen significativamente superior a los 1.000 MW convocados.  Posiblemente el volumen que se adjudique por encima de los 1.000 MW originales quede sin la garantía del Banco Mundial pero creemos que los oferentes aceptarán igualmente la firma de los contratos.

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Hay que tener en cuenta además que la adjudicación de proyectos de energía renovable a los precios ofrecidos en la licitación generará un ahorro importante en materia de reducción de subsidios energéticos y de divisas destinadas a la importación de combustibles fósiles. El valor presente de este ahorro será mayor si los proyectos empiezan a ser operativos cuanto antes.

Es decir, postergar la obtención de dichos resultados a la espera de las ofertas a recibir en una nueva ronda del Programa Renovar -que estaría siendo convocada para Marzo-Abril del año próximo- significaría una pérdida económica para el país y un retraso en la movilización de inversiones del sector privado, particularmente necesarias en el interior del país.  

Adicionalmente es importante destacar que en este momento existe una sobreoferta global coyuntural de equipos eólicos y fotovoltaicos, en el marco de sobredimensionamientos de plantas de producción y caída de demanda en Europa, que han generado una fuerte caída en los precios de los equipos que no necesariamente se van a mantener para el año próximo, generando cierta incertidumbre en relación con el mantenimiento de los valores actuales de inversión y, por ende, de los precios ofrecidos por MWh.

 ¿Cómo se preparan para nuevas licitaciones?

 Por el momento la empresa sigue muy enfocada en la licitación actual asegurando que nuestros recursos estén alistados para cumplir con todo lo comprometido en nuestras propuestas.  Hay que ser conscientes que la ejecución de estos proyectos significará un importante desafío en lo que respecta a la movilización de recursos de capital y técnicos.  Asegurar una correcta planificación y administración será crítico para lograr que el resultado final de esta primera ronda sea un éxito rotundo, lo cual no se termina de alcanzar sino hasta llegar al ingreso en operación comercial de los proyectos adjudicados en tiempo y forma según lo comprometido en las ofertas.

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Sin embargo, nuestro grupo está correctamente posicionado no sólo para atender el desafío de esta primera ronda sino también las oportunidades de crecimiento futuras.  En particular, hace ya varios meses que hemos lanzado una convocatoria a empresas del sector privado para la contratación de energía renovable en forma privada.  Es decir, somos el primer grupo empresario que abiertamente ofrece contratos entre privados a largo plazo para el abastecimiento de energía renovable.  Creemos firmemente que las contrataciones entre privados van a comenzar a ser en breve una importante fuente de demanda para el desarrollo de nuevos proyectos solares, dado que permitirán contractualizar a precios inferiores a los que actualmente paga el sector privado por la energía y, particularmente, respecto de aquellos que CAMMESA transferirá a los privados en relación con los suministros específicos de energía renovable.  Entendemos que en breve se publicarán las regulaciones faltantes para permitir el desarrollo de estas oportunidades. 

Por último, y no menos importante, también estamos analizando las oportunidades que podrán presentarse de la mano de nuevas rondas del Programa Renovar.  Al respecto dado que probablemente la adjudicación de los proyectos presentados en esta primera ronda sature los nodos más eficientes, creemos que sería constructivo y económicamente conveniente que previo a una nueva convocatoria se proceda al fortalecimiento y ampliación de las redes de transmisión de alta tensión.  Planteado el crecimiento del sector de forma integral y estratégico se logrará el mejor aprovechamiento posible del potencial solar y eólico y la más eficiente movilización posible de los recursos de capital nacional y extranjero.